8月10日訊——2016年上半年，我國居民消費價格漲幅先升後降，總體呈溫和上漲態勢，CPI同比上漲2.1%；生產者價格降幅持續收窄，生產領域通縮壓力有所減輕，PPI同比下降3.9%。未來一段時期，總需求穩中趨緩、產能嚴重過剩、糧食產量和庫存雙高等因素將抑製物價漲幅；M1快速增長、勞動力成本上升、豬肉價格高位運行等因素將支撐價格上漲。
綜合考慮多種因素的影響，預計2016年CPI上漲2.0%，PPI下降2.7%。建議實施靈活偏鬆的貨幣政策、采取措施保持主要農產品穩定供給、加大利用價格杠杆淘汰落後產能力度、推進重點領域價格改革，為推進供給側結構性改革創造良好的價格環境。
上半年物價運行形勢及特征
1.居民消費價格先升後降，物價漲幅低於調控目標
上半年，我國居民消費價格漲幅溫和可控，同比漲幅以2%為中樞上下波動，低於調控目標。CPI上漲2.1%，比上年同期擴大2.1個百分點，低於年初設定的3%物價調控目標0.9個百分點。其中，城市和農村CPI同比均上漲2.1%；消費品和服務價格同比分別上漲2.1%和2.0%；食品和非食品價格分別上漲6.2%和1.1%，食品價格漲幅明顯高於非食品。翹尾因素拉動CPI上漲0.9個百分點，新漲價因素拉動1.2個百分點。
從各月物價走勢看，CPI同比漲幅先升後降，處在1.8%-2.3%的區間內波動，蔬菜價格大起大落是導致CPI同比漲幅波動的主要原因。一、二季度，CPI同比均上漲2.1%。GDP平減指數同比上漲0.5%，漲幅溫和。
2. 核心消費價格平穩運行，豬肉和鮮菜價格漲幅較大
上半年，核心CPI呈先平穩運行態勢，同比上漲1.5%，漲幅與去年同期和去年全年持平。從核心CPI的月度走勢看，2月份核心CPI同比上漲1.3%，其餘月份同比漲幅均為1.5%或1.6%。豬肉和鮮菜價格同比分別上漲28.2%和18.2%，分別拉動CPI上漲0.67和0.42個百分點，對CPI上漲的貢獻率分別為31.7%和20.0%。豬肉和鮮菜價格合計拉動CPI上漲1.09個百分點，對CPI上漲的貢獻率為51.7%。
構成CPI的八大類商品及服務價格同比呈七漲一降的特征。具體體現為食品煙酒價格漲幅擴大、交通和通信價格下降、其餘六類商品和服務價格保持基本穩定的特點。上半年，受燃料價格下降的影響，交通通信價格下降2.1%。食品煙酒價格同比上漲5.0%，拉動CPI上漲1.48個百分點，貢獻率為70.5%。
3.生產者價格降幅持續收窄，生產領域通縮壓力減輕
上半年，我國工業生產者價格降幅逐月收窄，通縮壓力有所減輕。工業生產者出廠價格（PPI）同比下降3.9%，降幅比上年同期收窄0.7個百分點。分類別看，生產資料價格下降5.1%，影響PPI下降3.8個百分點，生活資料下降0.3%，影響PPI下降0.1個百分點。翹尾因素影響PPI下降4.0個百分點，新漲價因素分別影響拉動PPI上漲0.1個百分點。工業生產者購進價格（PPIRM）同比下降4.8%，降幅比上年同期收窄0.8個百分點。
從月度走勢看，截止到2016年6月，PPI同比連續52個月下降，1-6月PPI同比分別下降5.3%、4.9%、4.3%、3.4%、2.8%和2.6%，降幅逐月收窄。今年以來PPI降幅持續收窄，與全球流動性寬裕的背景下資金進入商品市場炒作有密切關係。隨著經濟面臨下行壓力，今年後期PPI的走勢變化面臨一定的不確定性。
4.房價同比漲幅繼續擴大，環比漲幅有所收窄
6月份，新建商品和二手住宅價格同比漲幅繼續擴大，環比漲幅有所收窄。6月份，70個大中城市新建商品住宅價格同比平均上漲5.7%，漲幅比上月加快0.5個百分點，環比平均上漲0.7%，漲幅比上月收窄0.2個百分點。二手住宅價格同比上漲4.7%，漲幅比上月加快0.1個百分點，環比上漲0.5%，漲幅與上月基本持平。
根據統計局數據測算，2016年1-6月商品房銷售單價為7571元每平方米，比2015年同期上漲11.1%，比1-5月下降1.3%。盡管絕大多數城市房價環比都出現上漲，但城市間漲幅差異較大，房價延續分化走勢。上漲過快的城市主要集中在一線城市和廈門、南京、天津等部分熱點二線城市，其房價漲幅遠高於其他城市，其餘二、三線城市房價走勢相對平穩。
5.大宗商品價格低位震蕩，主要進口商品價格下跌
由於國際經濟疲軟使得需求減少，國際貨幣環境總體寬鬆，加之美元周期性走強，導致原油等國際大宗商品價格呈低位震蕩運行態勢，我國進口大宗商品價格下跌。
上半年， RJ/CRB期貨價格指數為174.9，同比下降21.9%。從具體品種看，WTI原油期貨價格為39.8美元/桶，同比下跌25.4%；LME銅鋁期貨價格分別為4699.9和1550.1美元/噸，同比分別下跌20.6%和13.9%。上半年，我國進口價格總體下跌8%。其中，鐵礦石進口均價同比下跌15.7%，原油下跌31.9%，銅下跌15.7%，鋼材下跌9.2%。
全年物價總水平將保持溫和上漲態勢
1.抑製物價上漲的主要因素
（1）總需求穩中趨緩使得物價上漲的需求壓力較輕
國際方面，世界經濟複蘇勢頭弱於預期，世界銀行預計2016年全球經濟增長2.4%，貿易增長3.1%，分別下調0.5和0.7個百分點。國內方面，上半年，全社會固定資產投資僅增長9.0%，比上年同期回落2.0個百分點。其中，民間投資快速下滑，同比增長2.8%，比去年同期回落8.6個百分點，房地產開發投資先升後降，回落趨勢已經形成，下半年依然面臨下行壓力。
受全球需求低迷、外貿傳統優勢弱化等因素影響，我國外貿出口持續負增長，上半年，按美元計價我國出口9824.4億美元，同比下降8%；居民收入增速低於經濟增速，消費能力和預期減弱，消費增長面臨放緩壓力。目前我國需求總體偏弱，今年後期面臨下行壓力，預計全年經濟增長6.6%左右。總需求穩中趨緩使我國物價面臨較輕的需求壓力。
（2）產能嚴重過剩加大物價下行壓力
我國產能過剩是經濟高速增長時期過度投資的必然結果，成為新常態下經濟結構調整和宏觀調控面臨的長期性問題。2015年中央經濟工作會議提出“三去一降一補”，去產能成為2016年的五大經濟工作任務之一。我國工業產能利用率總體偏低，上半年產能利用率約為73%，比上年同期回落1個百分點，創近年來同期最低水平。
產能過剩具有長期性和普遍性，鋼鐵、有色、石化等傳統行業和重化工行業、部分戰略性產業存在產能過剩。粗鋼、煤炭、水泥、平板玻璃的產能利用率分別為67%、64.9%、73.8%、67.8%。新興產業中，風電設備產能利用率在60%以下，太陽能多晶矽產能利用率為31.3%。煤炭開采和洗選業資產負債率超過70%，利率同比下滑超過70%。我國工業生產者價格連續52個月下降，是產能過剩的必然結果，使我國物價面臨長期下行壓力。
（3）糧食產量和庫存雙高是穩定物價的基礎保障
當前我國糧食呈供求格局寬鬆、庫存高企、價格平穩運行的特征。2015年我國糧食連續十二年增產，2016年全國夏糧總產量2785.2億斤，比2015年減少1.2%，夏糧產量雖略有減少，但仍處於曆史第二高位，屬於豐收年。截至6月底，全國各類糧食企業庫存達到1.17萬億斤，占2015年糧食產量1.24萬億斤的94.4%。受經濟下行壓力影響，飼料和工業用糧需求回落、口糧基本穩定。綜合糧食生產和消費情況，今年糧食供求呈總體寬鬆的局面。
從糧食價格看，國內小麥、大米等主要糧食品種價格高於國際水平，國家公布的2016年生產的水稻和小麥最低收購價格持平或略有下降。2016年上半年，我國糧食價格同比僅上漲0.6%，為2004年以來最低漲幅。預計下半年隨著新糧上市，糧價面臨一定的下行壓力，為穩物價奠定了基礎。
2.支撐物價上漲的主要因素
（1）貨幣供應快速增長使物價上漲具備貨幣條件
6月末，M1餘額44.36萬億元，同比增長24.6%，增速分別比上月末和去年同期高0.9個和20.3個百分點，增速創2010年6月以來最高。K-L信息量測算顯示：PPI延遲M1增速7個月，延遲M2增速11個月，CPI延遲M1增速9個月，延遲M2增速9個月。時差相關分析測算顯示：PPI延遲M1增速8個月，延遲M2增速11個月，CPI延遲M1增速9個月，延遲M2增速12個月，且PPI與貨幣供應的相關性高於CPI。
KL信息量和時差相關分析計算的滯後期基本一致，表明結果可信。2015年7月以來我國M2增速開始高於13%，2015年10月以來M1增速高於M2增速，從時滯上看，前期物價上漲的貨幣壓力將逐步釋放。按照貨幣學派的觀點，物價終究是一種貨幣現象，即貨幣供應的增加最終要導致商品價格或資產價格上漲。
（2）勞動力成本穩步上升是物價上漲面臨的長期壓力
我國勞動年齡人口在2011年的時候達到峰值9.25億人，之後逐步下降，2012年下降345萬，2015年進一步下降到9.11億，預示勞動力無限供給的時代結束。專家預計，到2030年以後，勞動年齡人口會出現大幅下降的過程，平均以每年760萬人的速度減少。勞動力數量的減少導致人口撫養比上升，2015年人口撫養比為37.0%，連續五年呈上升趨勢。
二季度，市場求人倍率為1.05，市場招聘崗位數量依然高於求職數量。截至6月底，全國共有6個地區調整了最低工資標準，平均調整時間間隔為18.7個月，平均調增幅度為11.1%。9個地區發布了工資指導線，基準線在8.5%左右。勞動年齡人口的減少和人口撫養比的上升導致我國勞動力成本上漲，推升物價漲幅。
（3）豬肉等農產品價格高位運行
今年春節前後，受部分養殖戶減產、環保標準提高、寒潮雨雪等天氣影響，豬肉價格漲幅進一步提高。近期生豬價格居於高位，帶有恢複性和補償性特征，是過去三年生豬價格偏低引發產能適應性調整的結果。截至2016年6月底，生豬出場價為29.78元/公斤，同比上漲30%。
上一輪豬周期的主要特征是豬肉價格上漲和生豬養殖增加幾乎同步，但此輪豬肉價格自2015年3月份開始上漲，但生豬養殖今年3月份才開始緩慢增加，滯後豬肉價格上漲1年。2016年6月，生豬存欄為3.76億頭，環比增加0.7%，同比減少2.2%，僅為上一輪生豬存欄峰值的79.0%。因此，從目前的庫存量來看，豬肉價格在2016年都將維持高位運行態勢，仍有一定的上漲空間。受厄爾尼諾天氣影響，今年農業氣候年景總體偏差，近來南方和北方均發生強降雨，大範圍極端天氣影響主要農產品生產、運輸和銷售，對蔬菜等農產品價格產生較大影響。
3.對今年下半年及全年物價走勢的初步預測
經測算，2016年下半年CPI翹尾因素為0.4%，比上半年低0.5個百分點，全年CPI翹尾因素為0.6%。下半年PPI翹尾因素為-1.3%，比上半年高2.7百分點，全年PPI翹尾因素為-2.6%。綜合考慮各種因素的影響，初步預計2016年下半年CPI上漲1.9%，全年上漲2.0%；下半年PPI下降1.5%，全年下降2.7%。今年不存在發生通貨膨脹的可能，但應關注豬肉、蔬菜等部分農產品和原材料價格的走勢，做好相關政策預案。
做好物價調控工作
1．實施穩健靈活的貨幣政策
第一，實施穩中偏鬆的貨幣政策，加強流動性監測和管理，運用公開市場操作、利率、準備金率、再貸款等各類貨幣政策工具保持流動性水平合理充裕，引導利率保持在較低水平，降低融資成本。
第二，發揮貨幣政策的定向調控和激勵作用。加強對實體經濟特別是小微企業、“三農”、創新型企業的支持力度，引導金融機構對民間投資等薄弱環節的支持力度。
第三，完善人民幣匯率中間報價機製，增強市場機製在匯率決定中的作用，提高匯率的靈活性。
第四，貨幣政策調控應重點關注穩定物價和促進經濟結構調整，使用結構性貨幣政策引導資金價格和流向，深化利率市場化改革，探索價格型貨幣政策框架。
2.保障主要農產品穩定供給
第一，加快建設農業數據分析信息係統，定期發布主要農產品供需情況，引導農民生產預期。出台糧食生產主產區和農產品保護區指導意見。推進玉米等農產品種植結構調整，擴大糧改飼試點範圍。
第二，加大高標準農田建設、農業機械推廣、農業科技創新、農業公共服務、水利設施建設、東北黑土地保護和重金屬汙染耕地治理、田間管理和抗災等方面的投入，提供農業綜合生產和防災能力，確保主要農產品供給穩定充裕。
第三，增加對生豬養殖地區的環境保護投入，做好生豬疫情防治，擴大規模化、專業化、工廠化養殖，采取措施促進生豬養殖產業化、標準化和品牌化，確保豬肉供給穩中有升。
第四，支持地方政府建立鮮活農產品調控目錄製度，對納入調控目錄的產品，在低價時啟動收儲，高價時拋儲並對城鄉低收入群體給予補貼。
3.加大力度淘汰落後產能
第一，落實去產能實施方案和相關配套政策。減免相關稅金且用於下崗人員的安置。推動產業重組和合理處置“僵屍企業”，把握好產能過剩行業的審批關，優化存量、引導增量、主動減量，完善企業退出機製。
第二，以重點行業為突破口加大去產能力度，確定各省市和中央企業鋼鐵、煤炭、平板玻璃、水泥等行業去產能實施方案，嚴格責任目標，國家撥付專門資金用於職工安置和再就業。
第三，對高汙染、產能過剩、高耗能行業實行階梯電價和水價，適當提高產能過剩行業的土地、能源利用價格和稅費，運用價格杠杆淘汰落後產能。
第四，借力“一帶一路”戰略，擴大國際產能和裝備製造合作。圍繞重點產業和重點國別，建立產能合作目錄，推動重大項目進展，製定出台產能向海外轉移的優惠政策和產業發展規劃。
4.推進重點領域價格改革
第一，在全國範圍內推行階梯水價、電價和氣價政策。加快征收資源稅和環境保護稅，清除煤炭等資源能源行業的各種不合理收費。督促各地完善汙水處理和排汙收費政策並提高收費標準，完善環保電價、可再生能源電價和煤電聯動政策，擴大輸配電價改革試點。
第二，推進民用天然氣價格改革，完善管道運輸價格。推動民航客運等競爭性領域票價市場化改革，研究完善鐵路客運價格機製，適度提高客運價格。
第三，在總結試點縣市農業水價改革的基礎上進一步擴大農業用水價格改革的範圍，研究以控製用水總量、建立水權流轉製度為核心的農業水價綜合改革意見。總結棉花和大豆目標價格改革經驗，適當擴大試點範圍，適時開展玉米等其他農產品目標價格試點。
來源：上海證券報
文章来源于汇通网
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