在寬鬆情況下，為何摩根士丹利依舊看漲歐元及日元？－外匯交易,外匯新聞

8月6日訊——當前，市場正質疑各國央行所采取的包括降息以及QE在內的貨幣寬鬆政策能夠成功的其貨幣貶值的可靠性，例如日元和歐元，兩者分別在其各國央行於2月和3月的召開的貨幣政策會議上采取寬鬆貨幣政策之後大幅升值。

摩根士丹利的分析師認為，現在，一國的貨幣寬鬆政策能否致使其貨幣未來貶值取決於其壓低該國長期債券收益率的能力。

過去貨幣能夠貶值的是受除收益率之外的另兩種方式推動，然而現在這兩種作用方式已經受限。第一種方式是，因市場相信寬鬆的貨幣政策具有可行性，從而將致使其通脹預期上升。其次是，央行所提出的進一步降息或者進一步擴大QE的政策指引具有可信性以及可行性，從而市場將會對未來資產負債表擴張進行市場定價，並最終導致一國貨幣貶值。

平坦的收益率曲線、低迷的通貨膨脹率以及早已降至下限水平的利率均限製一國央行令其貨幣貶值的能力。

摩根士丹利定義了一項指標以監控各國央行何時將會觸及政策行動極限，並將2年期、5年期以及10年期債券名義收益率考慮進去。當摩根士士丹利的這一指標跌破0之後(如上圖)，摩根士丹利則認為該央行在其政策行動上已經“精疲力盡”，這意味著市場將不再相信這一國央行能夠通過采取寬鬆政策來推升通脹並貶值該國貨幣。

基於上述原因，摩根士丹利仍然看漲歐元和日元。