德銀：財政政策料主導市場，不宜放棄貨幣投資－外匯交易,外匯新聞

5月11日訊——周三(5月11日)德意誌銀行(Deutsche Bank)表示，國際媒體持續報道稱，今年投資回報低迷且自主基金倒閉。路透報道稱，今年一季度為金融危機以來，對衝基金首次錄得資本外流。諸如此類的報道刻意回避了這個問題：宏觀投資是否即將結束？外匯回報是否已出現結構性下跌？具體如下。

德銀試圖使用該行外匯回報指數來回答，該指數捕獲匯市投資的被動回報率，正如標普500指數捕捉股市回報一樣。

結果非常驚人。過去兩年德意誌銀行外匯回報指數的夏普比率為0.6，符合中期均值。從該指數來看，外匯市場的超額回報率並未結構性下降。

那麼為何收益率如此低迷？若收益率仍存的話，肯定是越來越難預期了。過去三年三大主題主導市場：美聯儲加息、安倍經濟學及歐洲央行量化寬鬆(QE)，目前市場經曆大的轉型，即各央行不再是市場主導因素。

宏觀經濟趨勢可預測性逐步降低，且各國央行所受的限製也加大。央行影響市場的規律是什麼，曆史數據在這方面是相對缺乏的。但德銀認為，目前的主要轉變是，未來財政政策可能主導市場，目前並不是放棄貨幣投資的時機。

北京時間14:38，歐元兌美元報1.1390/93。