3月16日訊——超級央行周的關鍵事件——美聯儲決議今晚來襲，昨晚意外疲軟的美國零售數據後，投資者應該對美聯儲今晚措辭偏鷹派的預期“降溫”嗎？——核心通脹及就業市場近期的表現在說“NO”。除了美聯儲決議聲明的措辭，還需關注三點：點陣圖(02:00)、經濟/通脹前瞻(02:00)、耶倫發布會(02:30)。都要注意什麼？匯通財經為您綜合呈現並深度剖析。這些內容，知與不知，關乎你的錢袋。
美元近日表現好壞不一，美元兌英鎊及商品貨幣走強，但兌日元下跌，兌歐元及瑞郎持穩。黃金持續窄幅震蕩測試日圖布林帶中軌，油價多頭面臨回落態勢毫無反擊意願。
今晚大行情，交易者的機會與風險並存，匯通財經主辦的“交易之王”大賽的排名，又面臨一次“洗牌”考驗。
周初以來，市場預期美聯儲聲明可能鷹派。不過，在周二(3月15日)意外疲軟的美國零售銷售報告後，美聯儲決議措辭可能令市場失望，但，無論如何也不會改變美聯儲2016年繼續加息的計劃。
美國2月零售銷售下滑，且1月零售數據大幅下修(由增長下修至萎縮)，這意味著，美國第一季度GDP增幅將低於1.0%，特別是鑒於1月貿易帳赤字加大的情況下。這看來真是開局不利啊。
不過，美國就業市場取得了改善，大宗商品價格上漲暗示前景更佳，這應該能夠確保美聯儲繼續處在加息軌道上。
美聯儲更大的擔心可能是：加息太慢，美聯儲將最終發現自己跟不上通脹步伐並帶來資產泡沫風險。自上次FED決議(1月底)以來，油價已上漲了12%，較2月低點更是上漲了38%，因而，“通脹上升”將是縈繞美聯儲決策層的最重要因素。
除了美聯儲決議聲明的措辭，還有三大事項可能會影響市場行情：
1、美聯儲點陣圖
2、FOMC最新經濟/通脹前瞻
3、耶倫主席的政策前瞻指引
市場焦點之一是美聯儲的“點陣圖”(Dot Plot)。上次公布時在2015年12月美聯儲開啟近十年的首次加息時，當時點陣圖暗示美聯儲2016年將加息四次。但之後全球形勢進展令市場質疑“四次”。美國聯邦基金期貨(Fed Fund futures)暗示，市場目前押注美聯儲2016年隻加息1次的概率高達79%。
所以很明顯，市場預期與美聯儲上次的“點陣圖”之間存在偏差。毫無疑問，今晚新鮮出爐的“點陣圖”將對市場這種押注進行修正，但關鍵一個問題是：美聯儲大多數決策層會不會轉為預計2016年隻能加息1次、2次或3次呢？
(圖1：點陣圖之“美聯儲決策層預期 VS 市場預期”)
★點陣圖：簡介
點陣圖對應英文“Dot Plot”，在2012年首次推出，目的是要讓投資人知道美聯儲何時可能會升息，讓利率變動“透出痕跡”。
★點陣圖：三種情形分析
1）若今晚的“點陣圖”暗示美聯儲今年加息次數“多於3次”，那麼，6月加息的預期會瞬間飆升，全球金融市場也將因此“大暴動”，美元會暴漲，非美資產將全線下跌，至少黃金會急劇跳水，而原油可能因美元暴漲而承壓但料很快會衝高，因油價近期與美國經濟表現保持正相關。
2）若今晚“點陣圖”暗示美聯儲今年加息次數“隻有1次”，那麼，美元會斷崖式暴跌，金價會迅速衝高，其他非美資產短線也將有“爆發行情”。
3）若今晚最新“點陣圖”暗示美聯儲2016年將加息2次或3次——這種可能性較大——這種情況下，美元會有急促但短暫的下跌，非美會相應上漲，但行情激烈程度肯定沒有那麼激烈；另外，還需配合“決議夜”的其他消息。
當然，具體要做多做空，要結合技術面信號，可能美聯儲帶來的衝高行情正是做空良機，而帶來的大跌行情正是逢低吸納良機。因而，行情大波動之際，投資者自己需“係好安全帶”。
★點陣圖：曆史反應
上次點陣圖(2015年12月)顯示，2016年底聯邦基金利率預期中值維持在1.375%不變；2017年底聯邦基金利率預期中值由9月的2.625%下調至2.375%，2018年底聯邦基金利率預期中值由9月的3.5%下調至3.25%。
——當時，點陣圖預期的2016年加息速度快於此前市場的中值預期，受其提振，美元指數決議後的十幾個小時內持續走高，刷新兩周高點98.96，非美貨幣和黃金普遍承壓走低。（ 相關鏈接：美聯儲點陣圖變化一覽，預期2016年加息四次每次25基點 ）
(圖2：2015年12月美聯儲點陣圖一覽）
(圖3：2015年9月美聯儲點陣圖一覽）
★點陣圖：質疑聲
短線市場反應大概會向上述分析的情況一樣，但是，中長線交易者可能需要更理智的操作，實際上，大基金的決策者們不怎麼相信點陣圖的信譽。
過去4年來，在每次美聯儲(FED)貨幣政策結束後，債券交易員越發快速地從決策者利率預期“點陣圖”上轉移開去。
據美國當地主流報道報道，“(點陣圖)相關預期並不怎麼美妙”，基金經理們對於點陣圖的關注程度日漸式微，一位策略師解釋說：“我們並不那麼信任點陣圖，官方一直扮演市場‘雞血’的角色，他們對於經濟拐點的預測並不靠譜。”
美聯儲官員的利率預期影響力的缺失也在金融衍生品市場上顯現，在去年12月做出新年裏可能加息4次的預判後，交易員對點陣圖的回應更為“愛理不理”，隔夜指數掉期市場的報價情況和點陣圖的預期存在極端偏差，下圖一覽無餘：
彭博報道指出，數月來，市場對於點陣圖的反響有限，包括Pimco、貝萊德以及阿伯丁資產管理等大型基金公司都表示，他們不會在周三的最新一次美聯儲貨幣政策例會結束時過分解讀點陣圖的重要性。
交易員若太過重視美聯儲的預估恐怕會對利率決定引發沒有必要的預期。這就是為什麼有些分析師說，美聯儲現在開始有些細微的轉變，要市場多重視實際經濟數據，而非點陣圖。
貝萊德駐紐約首席投資策略師Jeffrey Rosenberg直言：“以時間為主軸的指引是一種已經鈍化的工具”。Rosenberg認為，“描述這種轉變的方法之一就是，我們不再用以時間為主軸的指引機製，這種機製引起市場對於貨幣政策路徑的了解更加含糊不清。”
阿伯丁的Maldari則表示，他去年7月就開始質疑美聯儲聲明中的經濟預期，當時美聯儲內部預計年底前利率會在2015年底時升至0.35%，而不是當時最新的點陣圖給出的中值“0.625%”——這告訴世人其實他們(美聯儲)做一套說一套。”
不僅如此，官方性質的機構——國際貨幣基金組織(IMF)也曾暗示“美聯儲別玩點陣圖了”。
在2015年6月底，IMF的工作人員報告得出結論稱，美聯儲每三個月公布一次的利率預期點陣圖“並未清晰地展現美聯儲公開市場委員會（FOMC）多數人的觀點”，應該改用聯儲工作人員預計達到就業和通脹目標所需的預期利率。IMF該報告認為，更透明的預測也許至少能體現FOMC的主流觀點，提高美聯儲貨幣政策的效率，成為接下來修正美聯儲現有框架的重要步驟。
美聯儲1月底公布決議以來，美國宏觀經濟數據對“加息”的態度，整體來看貌似好壞參半，但從趨勢來看，美聯儲關注的兩大指標：就業和通脹，近期都有抬頭改善跡象。
因而，美聯儲今晚決議聲明中，可能稍稍上調對經濟和通脹的預期。
美國三大通脹指標最近十三年走勢(2003年初至2016年初)一覽如下，其中，美國核心PCE物價指數、美國核心CPI近期均走高，但中長期通脹預期仍偏於疲軟：
(圖4：美國三大通脹指標十三年趨勢一覽)
美國就業市場如何呢？以下為美國最近十七年(1999年初至2016年初)走勢一覽，其中，就業年率和月率近期均走高。
(圖5：美國最近十七年就業市場表現一覽)
近期(1月底以來)美國經濟各項數據表現，匯通財經向您展示如下：
(圖6：美國經濟數據對加息前景及美元的暗示，匯通財經)(紅色為利空美元，綠色為利多美元)
（ 相關鏈接：美聯儲決議料偏鷹，美元黃金行情“爆發在即” ）
美聯儲主席耶倫的發布會，北京時間3月17日淩晨02:30開始舉行。
★耶倫：簡介
耶倫，財經媒體很多打趣稱之為“耶倫女王”，是美聯儲百年史上首位女性主席，也是1980s以來保羅·沃爾克之後的首位“民主黨背景”的美聯儲主席。任期2014年2月1日-2018年1月底，在2014年2月1日正式接任伯南克成為美聯儲主席，
耶倫今年70歲，生於1946年8月3日生於美國紐約布魯克林一個猶太族家庭，經濟學家、教授，凱恩斯主義信仰者，畢業於布朗大學、耶魯大學。更“命好”的是，耶倫的丈夫阿克洛夫，也是一位經濟界風雲人物，在2001年榮獲諾貝爾經濟學獎。耶倫對經濟的預測，曾是美聯儲決策層中最準確的（也許耶倫老公也有功勞，哈，哈，哈，哈）。
頂著一頭銀發的耶倫，常年穿深色西裝，頗有“時尚女魔頭”的風範。她與同樣有一頭標誌性“銀發”的國際貨幣基金組織(IMF)主席拉加德，成為美國經濟領域的兩道風景。
(圖7：美聯儲主席耶倫肖像，銀發飄飄！！)
★耶倫：政策前瞻指引
耶倫的政策前瞻指引，更能掀起市場狂瀾。回顧2015年12月發布會時，耶倫花費了大部分時間來表達對兩方面的信心：對美國經濟的信心，對“暫時性因素”消退後通脹能重返2%的信心。
但在2016年1月底的決議聲明中，美聯儲的每一處措辭變化都反映的是有關“對通脹更多的憂慮”。美聯儲當時特別擔心的是油價和全球股市的下跌。
如今，最近七周的行情變化，應該足以令耶倫“笑對”大宗商品及股市的強勁反彈。耶倫對經濟及“暫時性因素”回落的樂觀預期被事實印證，因而，今晚耶倫很可能會維持對經濟及通脹的樂觀展望，並表達年內延續加息的信心。
總而言之，耶倫今晚的發布會，助漲美元的概率比打壓美元的概率更大。
文章来源于汇通网
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