2月11日訊——瑞士信貸(Credit Suisse)周三(2月10日)報告稱，其理由是基於全球股市表現、歐洲債市表現、外匯市場投機行為重要轉變等因素與事實。看漲歐元兌美元三個月行情至近一年高位1.17，下調美元兌日元12個月匯率預期至105，此為一年半以來(美元2014年中期開啟漲勢以來)首次明確看跌美元兌歐元及日元。
以下為瑞信報告部分關鍵內容的呈現：
近期股市持續承壓，MSCI全球股指已跌20%宣告進入熊市，標普500指數技術面看跌目標指向1600點附近，此水平較最近一個峰值低了25%。
全球市場都是聯動的，股市如此悲慘的情況下，外匯市場也發生了格局上的變化。外匯市場的關鍵變化如下：
1. 市場越來越擔心貨幣政策不起效用，至少外匯市場是這樣。歐元和日元近期持續走強，在歐洲央行行長德拉基暗示將有更多寬鬆、日本央行1月引進負利率政策之後，歐元和日元的匯率反而走強了。
2.從利差角度看，對貨幣政策分化進行交易明顯已結束。如下圖1的左邊“Figure 2”所示，日本居民已超大規模地買入外國投資組合資，特別是買入G10國家資產(淡藍線所示)；圖1右邊“Fight 3”所示，亞洲彌漫著面臨日本投資者撤回資金的風險。
(圖1：利差與貨幣政策分化交易日漸式微)
上周，瑞士信貸建議避開做空歐元和日元兌美元的交易。本周(2月8-12日當周)，瑞信更是為很久以來首次直接看漲歐元和日元三個月行情。同時，瑞信也是自2014年中期美元開啟漲勢以來首次直接看空美元兌歐元、美元兌日元的行情。
瑞信將美元兌日元12個月匯率預期下調至105。本周匯價跌破115.85附近的2015年低點更令看跌美元兌日元的預測清晰化。日債收益率曲線全部對日本負利率政策作出反應。鑒於日本投資者在過去三年沉溺於大規模買進外國資產，日債對日本負利率的反應可能帶來問題。
這些情況如何影響瑞信對歐元兌美元的預期呢？答案是：瑞信上調歐元兌美元三個月匯率預期至1.17，這接近2015年8月高點及近一年最高水平。與日元一樣，歐元目前是融資貨幣。正如日本投資者一樣，歐洲投資者已大規模參與海外資產的購買。這種投資潮導致避險情緒升溫時總是利多歐元，特別是鑒於歐元區經常帳盈餘占GDP的比值達3.0%。
下圖2左半圖顯示，歐洲金融市場處在危難中，Itraxx高級市場指數(紅線)、Itraxx次級市場指數(藍線)均大幅躥升，尤其是後者。圖2右半圖顯示，歐元區二線國債與核心債收益率利差開始走闊，意大利-德國10年期國債利差(紅線)、西班牙-德國10年期國債利差(藍線)均從低位反彈。
(圖2：歐洲金融市場指數、債市利差均走升，凸顯危機與風險)
北京時間16:37，美元兌日元報111.65/68，下跌1.56%；歐元兌美元報1.1343/46，反彈0.48%。
文章来源于汇通网
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