12月16日訊——北京時間周四(12月17日)淩晨03:00將迎來美聯儲利率決議，市場預期加息幾近板上釘釘；但萬事無絕對，決議究竟可能出現哪些結果，其中又有哪些要點需要關注，將成為投資者們必須關注的問題；而該決議將引發市場怎樣的反應，大家也需早作分析準備。
美聯儲決議來襲，市場預期加息板上釘釘
周四(12月17日)淩晨03:00將迎來美聯儲利率決議，目前市場預期美聯儲本周進行近10年來的首次加息幾乎板上釘釘，且多數機構認為將“鴿派收緊”，市場焦點已經逐漸從美聯儲“何時加息”轉向美聯儲“後續加息步伐如何。
北京時間周四(12月17日)淩晨03:00美聯儲將宣布利率決定並發表政策聲明，隨後北京時間03:30美聯儲主席耶倫(JanetYellen)召開新聞發布會。
美國11月非農就業人口大增21.1萬，同時時薪上漲0.2%，周二公布的美國CPI數據符合預期，核心CPI年率增長2%；市場預期美聯儲12月加息幾成定局，市場焦點已經逐漸從美聯儲“何時加息”轉向美聯儲“後續加息步伐如何”，目前多數機構預期美聯儲將采取“溫和收緊”(dovish tightening)的政策，即在加息的同時，釋放鴿派信號；此次決議主要關注美聯儲對“後續加息步伐”的論述。
金融時報最新調查顯示，受訪經濟學家中24%預計明年加息2次，每次加25基點，39%預計加息3次，30%預計加息4次；總體上美聯儲將在2016年加息75個基點，在2017年還會加息100個基點。
最新路透調查顯示，分析師對美聯儲在今年12月加息概率的預估中值為90%，此前11月10日的調查預估為70%；美聯儲加息路徑將是循序漸進的，預計到2016年底利率維持在1%-1.25%，2017年底為2.25%。
最新聯邦基金利率顯示，市場預期的美聯儲12月加息的幾率為76%，2016年3月加息的幾率為87.5%。
聯邦基金利率預期美聯儲加息幾率
美聯儲決議五大看點
由於市場主流觀點預期本周美聯儲加息幾成定局，市場關注的焦點已經轉向“後續加息步伐如何，本次決議中，有以下要點投資者需要特別關注。
加息幅度
目前市場主流預期美聯儲將在本次會議中加息25個基點，若實際加息幅度意外不及預期，將使美元大幅承壓下挫，同時提振非美貨幣
投票比例
美聯儲本次決議若宣布加息，也可能會有多名委員投出反對票，這包括美聯儲理事布雷納德和塔魯洛，而埃文斯目前投反對票的概率降低，但也不排除這種可能性。
如果投反對票的委員過多，這對未來美聯儲升息速度上造成阻力，尤其是美聯儲兩位理事。
加息路徑
市場預期下周美聯儲及耶倫很有可能會指出，後續加息將是“循序漸進”的，但暗示未來具體次數及力度可能性不大，料美聯儲的措辭將會留有餘地，其中透露的信息將影響市場對美聯儲未來加息進程的預期。
美聯儲在9月決議聲明稱，將2016年底聯邦基金利率預期從1.625%下調至1.375%。將2017年底聯邦基金利率預期從2.875%下調至2.625%。將長期聯邦基金利率中值預期從3%上調至3.5%。
路透在12月4-9日對逾90位分析師進行的最新調查，分析師預計聯邦基金利率到2016年底在1.0-1.25%，到2017年底為2.25%。
路透的調查顯然低於美聯儲9月決議顯示的利率預期，如果聯儲對利率預期進一步下調的話，這或蓋過升息對美元帶來的提振。
法國農業信貸銀行(Credit Agricole)分析師上周五(12月11日)表示，預計美聯儲將會最終在本周加息25個基點。但同時美聯儲方面可能會下調今後三年的利率預期水平。美聯儲對未來預期的改變將會引發市場情緒巨大波動。
高盛預計，為了不受措辭的限製，美聯儲可能在本次聲明中剔除“漸進”字樣，預計在FOMC聲明和新聞發布會上，美聯儲會強調未來加息的速度是緩慢的，加息路徑取決於經濟數據。
瑞銀認為，美聯儲料於明年3月再度加息，2016年總計加息100點。
下次加息的門檻
美聯儲一直強調加息安排將“取決於數據”，但我們仍需關注美聯儲對經濟數據要達到怎樣的目標才會進行下次加息的表述，這一表示將成為市場預期美聯儲未來加息步驟的重要依據。
摩根士丹利(Morgan Stanley)認為第二次加息時機才是關鍵問題。一旦美聯儲在12月啟動加息，明年3月份加息的合理可能性應近50%。
未來通脹、就業及經濟增長展望
未來通脹、就業及經濟增長展望：通脹、就業和經濟增長是政府和央行們關注的核心目標，此前耶倫曾表達過對“勞動參與率”的擔憂，低迷的通脹水平曾長期是美聯儲加息的障礙，下周美聯儲決議和新聞發布會很可能會傳達出美聯儲對未來通脹、就業和經濟增長的預期，其措辭和觀點將影響市場對美聯儲立場和加息步伐的判斷。
美聯儲決議四大情景展望
情景一：美聯儲加息25個基點，但是聲明偏鴿派
目前市場主流觀點預期，本周美聯儲決議可能性最大的結果是“鴿派收緊”，即在加息25個基點的同時，發表偏鴿派的政策聲明。
法國興業銀行指出，如果美聯儲在當地時間12月16日加息但發出偏鴿派政策聲明，美元有很大可能會大幅修正回調；在過去三輪加息周期中都出現了這一現象，該行不認為這一次會有什麼不同。
匯豐銀行(HSBC)香港經濟學家王然(Julia Wang)預計，本周美聯儲(FED)將加息25個基點，至0.25%-0.5%；但會後聲明或釋放鴿派信號，這也阻礙美元進一步走強。
三菱東京日聯周三指出，美元指數在短暫上破100.00關口後回落，因全球其他央行貨幣寬鬆政策預期降溫和大宗商品價格疲軟令美元反彈受挫；如果美聯儲立場呈現“鴿派”，美元多頭頭寸或遭進一步削減，美元可能會疲軟至年底。
情景二：美聯儲加息25個基點，同時發出鷹派措辭
若美聯儲宣布加息25個基點並同時發出鷹派措辭，這是美元多頭夢寐以求的場景，若實際結果如此，美元將進一步走高，非美貨幣、原油、黃金都將承壓下行。
高盛(Goldman Sachs)周二在一份客戶報告中詳細討論了明日美聯儲(FED)政策決議的潛在可能，認為當前環境下美聯儲發布鷹派聲明更有利於市場穩定。高盛認為，在當前市場充斥著高度不確定性的同時，投資者密切關注美聯儲的一言一行，9月份偏鴿派的政策聲明曾一度引發大幅的美元拋售浪潮，而10月份鷹派的政策聲明則令風險情緒回升。
野村證券(Nomura)日內撰文就美聯儲決議作出前瞻，認為美聯儲並不會“鴿派加息”，認為美元兌主要貨幣會繼續走高。該機構預期，美聯儲此次將不會采取“鴿派加息”的方式從而令利率預期顯著下降，這從2016年的利率預期便可看出來，不過對2017及2018年的利率預期還有些變數，預計點陣圖中值可能顯著下降。
情景三：加息幅度不及25個基點
另有一個鍾可能是美聯儲如期加息，幅度不及25個基點。發生這一結果的可能很小，但若果真如此，則表明美聯儲對加息路徑的態度比市場預期得更加謹慎，料美元將大幅向下修正，非美貨幣、原油、黃金將走高。
情景四：美聯儲宣布維持利率不變
最後一種情況是，美聯儲意外宣布維持利率不變，這勢必將引發市場滔天巨浪，並導致美元持續大幅跳水；不過從目前的情況來看，這一情況發生的概率極小。
匯豐銀行指出，市場針對這一情況給出的回應將最難以預測，這種可能性已被聯邦基金利率期貨市場完全排除。
美聯儲決議前後市場反應猜想
臨近美聯儲，投資者交投日漸謹慎，但由於目前市場上最大的淨頭寸仍是美元多頭，臨近決議公布時的美元多頭頭寸減持，可能短線施壓美指，提振非美貨幣；若美聯儲如期“鴿派收緊”，美元指數可能短線回落，並提振非美貨幣、黃金、原油走高；但中期來看非美貨幣及黃金的走勢要取決於美聯儲後續的加息步伐，而原油價格在2016年第一季度料仍將持續承壓。
法國興業銀行(SocGen)周二(12月15日)指出，在外匯市場，最大的淨頭寸顯然仍舊是美元多頭，隨著美聯儲決議的臨近，市場的走勢更大程度上是由投資者軋平頭寸決定，而不是由投資者建立頭寸而決定，美元多頭頭寸的減持將提振非美貨幣兌美元。
摩根史丹利指出，美聯儲將會力圖避免在匯市、股市和債市中引起不必要的金融條件收緊；“鴿派加息”的情景以及2016年加息2.5次的預期，已經在匯價中得到了充分反映，該投行傾向於做多美元兌澳元、加元以及部分新興市場貨幣(例如土耳其裏拉和巴西雷亞爾)。
ICBC Standard Bank分析師Tom Kendall表示，“許多人希望，美國首次升息將標誌著黃金交投將開始慢慢回到以基本面因素為基礎的時期。不過，很難看到有什麼因素能在短期到中期內促使黃金走勢發生持續的改變。”
雖然美聯儲“鴿派加息”可能短線提振原油價格，但中期來看原油價格上升空間不大，原油市場供過於求的持續將使油價承壓。
近期伊拉克計劃將再度增加原油產量，俄羅斯稱尚無與石油輸出國組織(OPEC)舉行會議，伊朗亦將在2016年年初開始出口原油，油產大佬們均開足馬力產油，搶占國際市場，減產呼籲響應寥寥；兼之中國經濟增速放緩仍未得到明顯改善，世界原油需求仍較疲弱；油市平衡仍舊遙遙無期，料2016年第一季度油價仍將保持疲弱。
最近德國商業銀行(Commerzbank)指出，非歐佩克國家原油產量正在以20年以來的最快速度迅猛下降；該行預期，油市供過於求的局面將在2016年年底得到消除，因此，油價可能將在2016年下半年明顯回升。
文章来源于汇通网
留言列表
