5月19日訊——在年內過去的大多數時間中，希臘退歐(Grexit)一詞時而成為匯市焦點，歐元多頭也常不經意間踩上這顆“地雷”，而如今似乎又是如此。周一據彭博新聞社報道，希臘銀行業缺乏足夠多的抵押品維持正常運營，抵押品最快可能三周耗盡。受希臘債務問題緊張局勢影響，歐元隔夜大幅下挫，歐元區邊緣國國債全線走低。
毫無疑問，希臘的末日之鍾再度被敲響。周末在一份泄露出來的內部文件中，IMF表達了每個立場中性的觀察家已經知道的觀點，即如果沒有新的救援，“希臘將不會有機會在6月份償還到期的全部15億歐元債務”。雪上加霜的是，歐洲央行官員警告，希臘走到了“遊戲的終點”；現狀“無法延續”。
歐元兌美元在過去一個月的時間裏上揚了近9%，但周一回落逾1%，為3月中以來最大單日跌幅。希臘問題重新浮出水面後的初戰告負，令不少歐元多頭再度人心惶惶。對於歐元投資者而言，目前無疑有兩大問題擺在眼前：市場在接下來的時間裏，是否應該重新調整歐元倉位？希臘局勢又是否會對外匯市場產生更大的衝擊？無論你目前是歐元的多頭還是空頭，這兩個問題或許都值得好好思量。
希臘再度敲響“末日警鍾”，最多苟延殘喘至6月初
美元兌歐元周一實現兩個月來最大單日漲幅，扭轉上周的下跌走勢。歐元兌美元尾盤下跌1.3%，至1.1306，為3月19日以來最大單日跌幅。
推動周一歐元回落的主要因素無疑是希臘問題，希臘政府與其國債債權人仍就修複該國經濟必須采取的財政與經濟改革措施意見分歧，這令該國仍有可能違約債務並退出歐元區。希臘當前的救助計劃將於6月到期。不過時段內，希臘總理與希臘財長均表示與債權人的談判進入最後階段，非常接近協議達成，緩和了部分悲觀情緒。
目前，希臘銀行業缺乏足夠多的抵押品，以維持正常運營。存款不斷流出希臘金融體係，希臘銀行業通過存放在希臘央行的抵押品來獲得緊急流動性，而所需的緊急流動性規模在不斷變大。有經濟學家預計，在最壞的情況下，有銀行將在三周後耗盡抵押品，無法獲得更多流動性，從而走向破產。
摩根大通分析師Malcolm Barr and David Mackie在給客戶的報告中寫道，希臘政府現金流壓力、希臘銀行體係壓力、政治上的時間壓力，將在5月底6月初集體爆發，希臘銀行業抵押品耗盡的時點在臨近。
上周，據希臘當地媒體Kathimerini報道，希臘總理齊普拉斯在寫給IMF總裁拉加德的信中稱，除非歐洲央行立即提高希臘發行短期國債的上限，否則欠IMF的下個月到期的15億歐元將無法償還。
受希臘債務問題緊張局勢影響，歐元下挫，歐元區邊緣國國債全線走低，希臘銀行業債券重挫。避險資產德國國債走勢穩定。
希臘銀行業債券下跌：
歐元區邊緣國國債走勢：
歐元走勢：
有跡象顯示，希臘可能破產的疑慮升高，這使得投資人拋售該國債券。盡管希臘情勢危急，但該國卻表示在與國際貨幣基金組織(IMF)和歐元區夥伴國的談判中將不會放棄“紅線”。這些紅線包括債務重整、降低基本預算盈餘目標，以及誓言不會進一步削減退休金或薪資。
荷蘭合作銀行策略師Richard McGuire說，“希臘快彈盡糧絕了，而且出現某種形式支付不了款項的風險非常高...這是頻臨絕望的時期，存在令人絕望的風險。”
面對希臘違約風險，歐元多頭們你怕嗎？
對於匯市交易者而言，在希臘債務違約風險再度浮出水面後，一個最直接的問題就是：該不該拋售此前一月升勢如虹的歐元？周一市場給出的答案很直接——歐元回落。那麼接下來，歐元還會否續跌呢？
其實，歸根究底，在回答這一問題前，我們需要理清歐元目前為什麼漲？又為什麼跌？盡管希臘在4月中下旬一度轉危為安，但相信沒有多少市場參與者，會把過去幾個月歐元的升勢完全歸咎於希臘局勢本身。
真正被市場視為歐元上漲源動力的，恐怕是因為——歐元區經濟表現要遠好於預期，而美國經濟近期卻令人失望。隨著市場調低美聯儲的加息預期，2年期美國和德國國債收益率之差已較3月初水平收窄。
由於投資者深信美元兌歐元將上漲，市場上出現了大量看漲美元的投機性頭寸，但當基本面因素無法與之匹配時，對歐元來說，除了上漲就別無他路了。這又涉及一個更大的問題，它與依然主導市場思維的央行政策有關：央行政策是一種不夠敏感的工具，往往促使投資者陷入一種群體性行為。其結果就是，市場會反應過頭(比如今年初歐元的跌勢一路延續，其下跌程度和下跌速度超過了所有人的預期)，從而容易發生逆轉。
因此，我們目前可以得出的第一個結論是，在歐元此前的升勢中，希臘局勢緩和絕對並非主因。某種意義上說，希臘依然是一個不確定因素，不過它對歐元走勢的影響並不對稱：如若希臘出現違約或是退出歐元區，歐元就會遇到大麻煩。但若希臘走出危機，歐元則幾乎不會受到影響。
因此，目前投資者大不必對希臘局勢感到格外恐懼，真正的要害還是在於時間點。接下來幾周，希臘政府很可能可以勉強應付過去，真正的關鍵時刻從6月5日開始，屆時將要在14天內向IMF償還15億歐元之巨的債務；這個數字是上個月償債規模的兩倍，那次的償還就已經迫使希臘政府動用IMF的儲備金賬戶並緊急挪用市政基金。在近期看似沒有任何協議可以出台的環境中，6月到來後，交易員可能會增加預測希臘相關頭條新聞越來越多地左右歐元走勢。
就如今的匯市操作而言，那些此前的歐元多頭或許有必要了結一些獲利頭寸，但歐元是否真的將掉頭向下，可能還是取決於希臘以外的一些因素。例如：明日將發布的美聯儲紀要，以及今日的歐元區CPI數據。
本周二即將公布歐元區4月份的HICP通脹率數據。由於近期原油價格已出現觸底反彈，並且歐元區需求在歐央行QE的刺激之下已顯現回升，部分交易員預期歐元區4月份通脹率水平將有所上升，這將部分解釋歐洲債券市場自4月底以來出現的拋售潮。
最近兩周，歐元區各國國債收益率顯著上揚。德國10年期國債收益率由4月底0.37%上升至目前0.62%水平。市場對於債券市場價格下跌的討論包括三類觀點：首先，原油價格目前已上升至今年以來最高水平，大大緩解了市場對於通縮風險的擔憂。通脹預期上升將導致債券實際收益率更有可能跌至負值，這或將促使投資者拋售所持有的債券。其次，歐央行QE自3月初正式推行，歐元區經濟複蘇加速可能促進國債收益率上升。最後，歐央行QE實行初期各國債券極低的收益率水平是不可持續的，歐元區各國債券價格下跌可能體現了姍姍來遲的價格修複。
法國農業信貸銀行(Credit Agricole)周一(5月18日)表示，上周大部分時間歐元正在修正走高，通脹預期進一步穩固減少了歐洲央行短期內進一步寬鬆的可能性。投資者將歐元當作為融資貨幣使用的興趣也減少了，這很好的反應在了該貨幣與股市的負相關性上。
該行並表示，我們認為歐元若站上1.14-1.15水平，可能會吸引賣盤介入。尤其是考慮到進一步升值抑製通脹預期的影響，這不太可能受歐洲央行(ECB)歡迎。
該行指出，“本周歐元區數據上，投資者焦點還將轉向PMI和德國IFO調查數據，疲軟的製造業活動可能支持這樣一種觀點，歐元目前的水平不可持續。
文章来源于汇通网
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