4月30日訊——美元又跌了！在結束了本周最為關鍵的一個交易日後，美元指數以日線五連陰的姿態呈現在了世人的面前。盡管這一結局在事先被不少投資者所預料到，不過其過程似乎依然頗為曲折。
美元指數周三收跌0.90%，盤中一度觸及近兩個月低位94.67。因稍早發布的GDP數據顯示美國首季經濟成長放緩的幅度超過預期，鞏固了美聯儲將以漸進步伐升息的預期。不過，美元在美聯儲公布政策聲明後縮減跌幅。
美聯儲出人意料地以更偏鷹派的姿態發布了4月利率決議。而其中，一處最為明顯的措辭轉變更是很可能抵消此前GDP等疲軟數據帶來的利空——美聯儲認為，經濟放緩僅是暫時性因素所致。
對於投資者而言，雖然行情已經發生，但理清隔夜一係列風險事件的脈絡，對於研判後市行情的走向依然非常關鍵。那麼，究竟隔夜美聯儲決議釋放出了哪些信息，未來美元的走勢又將因此產生怎樣的影響？我們顯然要必要重新複盤解讀。
美聯儲決議聲明回顧：哪些措辭作出改變？
在做出更深入的解讀前，我們先通過一些直觀的對比，來看看美聯儲4月決議聲明，與此前3月決議有哪些不同之處。
以下為美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)4月28-29日貨幣政策會議後發布的聲明全文: (括號中為3月時措辭對比)
聯邦公開市場委員會(FOMC)自3月(1月)會議以來獲得的信息顯示，經濟成長在冬季月份放緩，部分是因暫時性因素(經濟成長有所放緩)。就業增長有所減弱，失業率保持穩定(就業市場狀況進一步有所改善，就業增長強勁且失業率下滑)。一係列就業市場指標顯示就業資源利用不足的情況變動不大(正在逐步減少)。家庭支出增幅下滑(溫和增加)，家庭實際收入強勁增加，部分是因之前能源價格下跌，消費者信心仍高。企業固定投資減弱(增加)，樓市複蘇仍緩慢，出口下滑。通脹仍在委員會的較長期目標水準之下(較長期目標水準之下進一步下滑)，部分是因之前能源價格下跌以及非能源產品進口價格降低。基於市場的通脹補償指標仍低，調查顯示較長期通脹預期仍穩定。
委員會將依照法定的目標，尋求促進就業最大化和物價穩定。盡管經濟產出和就業成長在首季放緩(此句新增)，但委員會仍預計，在合適的寬鬆政策下，經濟活動將溫和擴張，就業市場指標將向委員會認為符合其雙目標的水準靠攏。委員會預計經濟和就業市場前景的風險接近平衡。通脹預計短期內將保持在近期低水準附近，但委員會預計隨著就業市場進一步改善以及能源和進口價格下挫的暫時性影響消退，通脹中期將逐步升向2%。委員會將繼續密切留意通脹發展。
為支持向就業最大化和物價穩定的目標繼續前進，委員會今日確認維持目前聯邦基金利率0-0.25%目標區間仍是合適的。在決定維持目前聯邦基金利率0-0.25%目標區間多久時，委員會將評估向就業最大化以及2%通脹目標的已實現和預期的進展。評估將考量廣泛的信息，包括就業市場狀況數據、通脹壓力指標和通脹預期，以及金融市場發展讀數和國際情勢發展。委員會預計在就業市場出現進一步改善以及對通脹將在中期升向2%目標有合理信心時，上調聯邦基金利率目前區間才是合適的。
委員會維持把所持機構債和機構MBS回籠本金再投資到機構MBS的現有政策，以及通過標購繼續延長所持公債年期。委員會透過持有龐大的較長期證券倉位應會有助於維持寬鬆的金融市場狀況。
在委員會決定開始撤走寬鬆政策時，將采取符合就業最大化和通脹2%較長期目標的均衡措施。委員會目前預期，即便在就業和通脹接近符合目標的水準，經濟狀況可能在一段時間內都需要美聯儲維持目標聯邦基金利率低於委員會認為的較長期正常水準。
投票讚成美聯儲貨幣政策決議的FOMC委員包括:美聯儲主席葉倫、副主席杜德利、理事布雷納德、芝加哥聯邦儲備銀行總裁埃文斯、理事費舍爾、裏奇蒙聯邦儲備銀行總裁拉克爾、亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁洛克哈特、理事鮑威爾、理事塔魯洛、舊金山聯邦儲備銀行總裁威廉姆斯。
美聯儲決議解讀：一處措辭轉變很關鍵
在對昨日的美聯儲決議做前瞻時，我們曾向投資者提及：“整體來看，如果美聯儲對於經濟的看法更偏悲觀，無疑將進一步打壓美元，利好金價。當然，如果美聯儲將目前經濟面臨的下行風險僅僅歸咎於暫時性的氣候變化等因素，則美元或許將獲得支撐。”
而就美聯儲4月決議的解讀來看，盡管美聯儲對於就業的描述略為趨於謹慎，但對通脹的表達卻相較3月更為樂觀。至於經濟的下行壓力，美聯儲此次刻意在決議聲明中，將美國經濟增速在第一季度大幅放緩歸咎於暫時性因素，此處最為明顯的變化無疑值得投資者重點關注。
就在美聯儲結束會議的前幾個小時，商務部公布美國經濟在第一季度折合成年率僅增長0.2%。這是經濟在過去一年中表現最差的一個季度，主要體現在貿易部門增速放緩且商業投資疲弱。這份報告也顯示折合成年率的消費者價格通脹指標在第一季度下滑。
但美聯儲表示，經濟增長在冬季的幾個月中放緩，部分反映出暫時性因素的影響。美聯儲也稱，盡管增長和就業速度減慢，官員們仍預期在適當的寬鬆政策環境下，經濟活動會恢複到溫和的增長步調，就業市場也會持續改善。
某種意義上說，美聯儲官員將美國經濟增速在第一季度大幅放緩歸咎於暫時性因素，意味著該央行仍不排除在未來數月提升短期利率的可能性，盡管加息時點變得更加不確定。
美聯儲官員曾認為2014年的經濟放緩隻是暫時性的，該看法隨後也獲得證實。經濟增長在去年的第二和第三季度確實再次加快。
因此，盡管美元指數隔夜受到美國一季度GDP數據疲軟的影響而遭遇重挫，美聯儲決議後也未能完全扳回跌幅。但美聯儲對於經濟態度的轉變，仍可能為美元後市的表現帶來一定支撐。如果美國經濟真的誠如美聯儲所說隻是在一季度陷入了暫時的低穀，那麼當進入5月後最新的二季度美國數據出現轉機時，美元仍可能重新走出泥潭。
歐元兌美元周三走勢圖：
投行決議後最新加息預期：美聯儲仍蓄勢待發
在美聯儲4月決議前後，不少投行和業內人士均發表了各自的看法。布朗兄弟哈裏曼銀行(Brown Brothers Harriman)分析師稱，美聯儲目前仍然為加息做好了準備。
該行分析師稱，“美國冬季經濟的疲軟部分原因是受暫時性因素的影響，美聯儲仍舊保持對經濟數據的關注，而聲明沒有為何時加息提供線索。美元目前處在或者接近於美聯儲新聲明之前的最低水平，而美國債市也沒有太多波動。”
他表示，“此次美聯儲決議並沒有太多新花樣，隻是官方的承認了經濟增長的確放緩，但是除此之外，沒有什麼新的信息。美聯儲決議仍然保持謹慎樂觀的態度，政策製定也順應著近期趨勢。經濟增長將會回到比較溫和的速度上來。而勞動力市場則將朝著委員會預計的方向移動。”
彭博首席美國經濟學家Carl Riccadonna及經濟學家JoshWright在FOMC貨幣政策聲明發布後則表示，美聯儲下調了評估以反映最近經濟減弱。他們指出，一如普遍預期，美聯儲下調了增長步伐以及勞動力市場好轉程度方面的評估。然而，通過強調造成疲弱的臨時性因素，決策者們旨在維持在今年晚些時候加息的可能性。
他稱，聲明也強調居民開支疲軟、企業投資減弱且出口直接萎縮；通脹方面的評估涉及到強勢美元對非能源進口產品的影響。經濟學家表示，美聯儲在前瞻性指引方面沒有任何明確說法，因此從技術上來講6月份仍有可能加息，不過經濟評估不佳使得6月份加息的可能性不大。
值得一提的是，美聯儲在公布政策聲明後，與記者舉行了一個電話會議，以測試新的電話會議係統。這或許預示著未來除了6月、9月和12月的季度政策會議，美聯儲在7月和10月的會議上也同樣可能做出加息的轉變。如果美聯儲在沒有召開季度記者會日程的月份升息，或許可以靈活地利用該係統解釋升息決定。
目前據外媒表示，美聯儲聯邦基金期貨價格仍然顯示投資者預期首次加息時間在12月或明年1月。
不過，PIMCO前首席執行官、安聯首席經濟顧問El-Erian仍預計美聯儲將於9月加息。他表示，美聯儲今日的觀點，表明其未來加息將為史上最寬鬆的緊縮周期，加息將有未定的開始、平緩路徑及低於曆史平均水平的利率終點；美聯儲對加息將三思而後行，決定亦取決於經濟數據，雖不確定性眾多，但九月加息仍為最可能選項；而加息一旦開始，則將開啟一個實驗性和不尋常的周期。
文章来源于汇通网
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