對於金融市場而言，每年的“金九銀十”總能令人萬分期待。市場波動率加大、央行政策面臨洗牌，重要經濟數據頻發。而在今年上半年外匯和貴金屬市場持續處在低波動率的背景下，此次的“金九銀十”無疑更值得投資者好好把握戰機。
本周市場即將踏入“金九銀十”的第一周。作為傳統意義上每月初的超級周，本周風險事件的重要性本身便已值得期待。美國8月非農就業數據將如期在周五(9月5日)公布，此外澳洲聯儲、日本央行、加拿大央行、英國央行和歐洲央行等五家央行也將陸續公布利率決議。其中，歐洲央行決議的重要性尤為突出，歐版QE的推行與否將再度充滿懸念。
隨著交易商從假期中重返市場，再加上碰到“超級周”和“金九銀十”效應的疊加，即將到來的這番難得的交易機會，你是否已經準備好了呢？
非農有望延續強勁表現，如何左右美聯儲加息預期？
美國勞工部(Labor Department)將於周五(9月5日)發布美國8月季調後非農就業人口和同期失業率數據。市場目前普遍預計，美國8月非農就業人口增幅會略微反彈至21.0萬(7月增加20.9萬)——有望連續第七個月超過20.0萬，同期失業率則會下降至6.1%(7月反彈至6.2%)。
這將意味著，美國製造業和服務業雙雙穩步擴張，且其汽車產業欣欣向榮。值得一提的是，8月16日當周的美國初請失業金人數恰好涵蓋了實施非農調查的時間段，初請29.8萬和四周均值30.075萬(7月同期為30.3萬和30.925萬)，意味著8月非農就業人口應該會比較接近25.0萬。
高盛(Goldman Sachs)經濟學家達伍塞(Kris Dawsey)表示，初步預計美國8月非農就業人口可能增加了24.0萬，因為相比7月份，已經揭曉的諸多服務業調查、諮商會就業分項數據和初請失業金等美國諸多就業指標在8月份得到改善；可能會根據美國供應管理學會(ISM)於周四(9月4日)發布的美國8月非製造業采購經理人指數(PMI)等眾多數據而適當調整如上預期，鑒於並不存在天氣、罷工、財政問題、7月份異常成分和明顯的季節性扭曲，相信美國8月非農就業報告應當能夠相當直接地呈現出基本的美國就業改善趨勢。
該經濟學家指出，美國8月失業率應當回落0.1個百分點、進而重返6月份6.1%的周期性低位水平；一旦就業參與率回吐7月份所錄得的小幅改善，失業率甚至有望下降至6.0%。
美銀美林(BOA Merrill Lynch)則認為，美國8月非農就業人口增幅有望反彈至24.5萬，失業率則可能會回落0.1個百分點至6.1%；此前發布的美國就業市場指標都已經釋出令人振奮的信號，諮商會勞動成本差異收窄至-12.4%，這意味著、認為美國工作機會明顯增多的受訪對象提高，更何況，初請失業金人數一直保持在30.0萬左右的低點附近、與雇主們幾乎沒有裁員相吻合，而製造業就業增幅也應當像健康調查和近期工業產出數據所體現的那樣強勁。
對於金融市場而言，一旦本周非農繼續表現強勁，很可能意味著美元能延續前段時間的強勁表現。法國巴黎銀行(BNPP)經濟學家團隊預計，美國8月非農就業人口可能會增加22.5萬——這應當會在一定程度上為美元兌日元提供支撐，仍然看漲該貨幣對至107。
歐銀決議備受關注，或就QE給出更多暗示
本周在央行層面上，歐銀決議的重要性也許將不會遜於周五的非農。歐洲央行(ECB)將於周四(9月4日)召開貨幣政策會議，行長德拉基(Mario Draghi)則將隨後舉行新聞發布會。
此前，歐元區8月消費者物價指數(CPI)初值年率升幅放緩至0.3%，創2009年以來最低，進一步偏離歐洲央行略低於2.0%的通脹率(ECCPEST)目標，且以德國為首的歐元區經濟近期哀鴻遍野。不過，目前仍有市場人士認為，歐洲央行仍然可能會在9月份貨幣政策會議上維持其寬鬆政策不變。
市場之所以存在這樣的看法，因為歐洲央行已於6月份大舉降息(將主要再融資利率調降10個基點至0.15%的紀錄新低，同時將存款利率從零調降至負0.10%，並將邊際貸款利率調降35個基點至0.40%)，更何況，歐洲央行即將在9月18日拍賣首批定向長期再融資操作(TLTRO)，且歐洲央行還將目光放在購買資產擔保證券(ABS)上——已經委托貝萊德集團協助設計購買ABS的方案。
在這樣的情況下，德拉基還是應當先觀察相關措施的效果究竟如何。市場目前預計，歐元區銀行業可能會在9月份提供的第一批定向LTRO中吸納3000億歐元。
市場預計，德拉基肯定會在新聞發布會上就6月利率決議所宣布的措施(包括開辟ABS市場)給出更多細節性內容，並就可能在特定條件下實施QE等更多寬鬆政策給出暗示。許多分析師認為，市場已經在歐洲央行寬鬆預期上出現冒進，並提前消化這樣的預期，恐怕會在周四水落石出的情況下感到失望不已；但另一方面，德拉基卻可能希望將市場對其實施QE前景的預期懸於高處、卻在實際上遲遲不願動手。
目前，機構看法仍存在一定分歧。法國巴黎銀行(BNP Paribas)在上周四(8月28日)調整了對歐洲央行會在9月份維持貨幣政策不變的預期，轉而認為德拉基可能會將存款利率和再融資利率分別調降10個基點。法國巴黎銀行就此解釋稱，歐元區經濟數據疲軟，德拉基在傑克遜霍爾發表鴿派言論，進而修改政策預期；若歐洲央行在9月份按兵不動，則可能造成通脹預期加速下滑。
蘇格蘭皇家銀行(RBS)則指出，德拉基8月份在傑克遜霍爾的講話並非短期內實施QE政策的前奏，歐洲央行不太可能在10月底之前采取任何重大計劃，在12月份的會議上采取行動的可能性會比較大。
高盛(Goldman Sachs)首席貨幣策略師布魯克斯(Robin Brooks)已經下調歐元兌美元未來六個月的預期至1.25(此前料為1.34)，稱歐洲央行的確會進一步寬鬆，從哪方面著手卻還不得而知，但政策方向卻非常明確，人們已經對歐洲央行是否會正視低通脹率現狀心存疑慮。
本周其他關注點概述：綠葉能否襯托紅花？
盡管非農和歐銀決議是本周最受矚目的“兩朵紅花”，但消息面上，其他一些“綠葉”的表現同樣不容忽視。本周澳洲聯儲(RBA)、加拿大央行(BOC)、日本央行和英國央行(BOE)的貨幣政策會議將輪番登場，預計都將按兵不動，不過其中存在不少看點。
周二(9月2日)澳洲聯儲(RBA)將公布最新一期利率決定，預計屆時將繼續維持中性的貨幣政策立場，料無降息的打算。野村表示，當前澳洲聯儲對澳元匯率的擔憂持續，重申"從曆史標準來看，澳元匯率依舊處於高位，尤其在主要大宗商品價格下跌的情況下，對平衡澳洲經濟增長的作用減弱。"
日本央行本周四預計也將按兵不動，即便7月家庭支出降幅高於預期，工業生產也疲弱。分析師稱，日本目前無意擴大貨幣刺激舉措。但這樣的數據打擊了日本央行的樂觀預期；若經濟無法獲得更大的增長動力，央行將會承受進一步推出刺激舉措的壓力。
摩根士丹利說道：“我們仍傾向於拋售日元。我們相信市場未將日本央行未來進一步寬鬆定價在內。如果日銀會進一步寬鬆的話，這將令日元進一步承壓。日本通脹預期仍處於低位，因此CPI數據仍是市場去猜測日本央行是否會在未來幾個月內采取行動的關鍵。任何其他疲弱的日本經濟數據也將推高日本央行在10月采取行動的可能性，並令日元走低。”
此外，周三當天加拿大央行也將公布利率決議，上周加拿大央行行長表示，就業市場仍疲弱，有空間維持目前接近紀錄低位的利率水平。加拿大央行行長洛佩茲屆時對於利率和經濟表現的措辭，將直接決定加元前景。
周四英國央行預期維持利率不變，英國央行早前表示薪資上漲預期將影響未來英國央行加息時間。由於預期未來幾個月官方薪資數據不太可能快速上升，因此市場目前仍廣泛預期英國央行加息時間將推遲至明年。盡管英國央行周四料不會采取政策行動，但該央行預計仍將是首家加息的主要央行。英國央行料在明年初采取行動，略早於美聯儲。
除了央行層面的消息外，本周歐元區國家和英國將公布一係列製造業數據，將為歐洲企業在烏克蘭危機加劇的背景下如何評估自身的前景提供線索。
歐元區8月PMI修正值將繼續反映目前歐元區經濟狀況。早前Markit公布的歐元區8月綜合PMI初值自上月的53.8跌至52.8，為兩個月低位，不過仍連續14個月維持在50上方擴張水平，顯示歐元區經濟緩慢增長。歐元區8月服務業PMI初值自54.2跌至53.5，為兩個月低位。歐元區8月製造業PMI自51.8跌至50.8，為13個月低位。
中國方面，中國8月官方製造業PMI也可能會下滑，因地產行業放緩；這強化了對當局可能需采取進一步政策舉措以維持經濟增長的預期。
“金九銀十”前美元遭看好，能否最終笑到最後？
據美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的數據，最近一周匯市投機客增持美元多頭倉位，為連續兩周增持，使美元淨多倉來到逾兩年最高水準。
8月26日止當周美元淨多倉增至329.2億美元，前一周為304.0億美元。美元淨多倉跳增是因為美國經濟數據樂觀，像是上周稍早公布的美國第二季國內生產總值(GDP)修正值意外上修等。
報告中令人矚目的重點之一是，歐元空頭倉位再度上升，升至204,646口，因交易商預期歐洲央行不久後將展開進一步的刺激以扶助歐元區經濟。路透對芝加哥國際貨幣市場(International Monetary Market)美元的總倉位是根據其兌日元、歐元、英鎊、瑞郎、加元和澳元這六種主要貨幣的淨倉位來計算。
除此之外，目前也有跡象顯示，越來越多的市場參與者正在為美聯儲明年加息做著事先的倉位調整。
一項月度調查顯示，歐洲資產管理人8月削減股票配比，因對於美國將升息的預期促使許多投資者了結獲利；然與此同時，股價仍處於接近紀錄高位。
路透對11位歐洲投資長和基金經理人的調查發現，其平衡投資組合的股票平均建議配比從一個月前的49%降至45.7%，為2013年9月以來最低。但股票配比下降惠及替代投資，對衝基金、私募股權和大宗商品等替代投資的配比從5.6%增至7.2%。而房地產的配比從0.5%升至1.7%。
ING Investment Management投資組合專家Steven Steyaert稱，烏克蘭衝突等地緣政治威脅加上對美國聯邦儲備理事會(FED)不久後就會收緊貨幣政策的臆測升溫，促使該公司對股票采取新的看法。
很顯然，在步入金九銀十之際，隨著美聯儲加息的預期在投資者心中逐步加深，市場對美元等資產的預期正偏向樂觀，一些風險資產則可能面臨考驗，這與過去幾年9、10月份的市場格局頗為相反。不過，這樣的預期是否能最終左右市場格局，行情最終的走向又將何去何從，無疑仍需等待那些風險事件的結果而定。
留言列表
