本周(5月12-16日當周)歐洲央行寬鬆預期有增無減，經濟基本面明顯強勢的英國央行則打壓很快收緊政策的市場預期，歐英央行“心係寬鬆”及烏俄地緣危機“死而不亡”之際，美債開始悄然詭異暴漲，引爆避險需求橫掃全球金融市場。因為歐英央行均盡量靠向寬鬆，市場擔心美聯儲加息難以如預期那樣快到來？至今市場仍無“統一口徑”。
此外，亞太地區近期也不太平，多國多地時常出現意外暴力事件或重大事故，自馬航“馬上消失”到韓國歲月客輪沉沒，再到越南打砸搶燒中資企業暴力事件等等，似乎大事小事從未停歇。在此不做贅述，你懂的。
行情方面，本周美元指數繼續北伐，但較上周的雄猛之勢明顯遜色，周線溫和收漲0.22%；歐元、瑞郎及英鎊均小幅收跌，分道揚鑣已久的歐係貨幣錄得連續第三周步調一致。商品貨幣表現保持堅挺，特別是加元漲幅較領先。美元兌日元收跌0.25%於101.52，下周迎接美聯儲紀要及日本央行決議雙重考驗。
【本周焦點】
1. 德國鬆口表支持，歐銀寬鬆預期有增無減
如果說5月8日的德拉基發布會那句“準備好6月采取行動”是歐元重挫的引爆器，那麼本周歐洲央行的寬鬆預期則是火上澆油的催化劑。本周幾大消息聯手將歐銀寬鬆預期推向新高潮：德國央行行長鬆口稱準備後支持歐洲央行采取行動、歐元區第一季度GDP弱於預期、歐洲央行季度專業預測者調查報告下調年度通脹預期、西班牙媒體報道稱歐洲央行考慮降息。
多家外媒周二(5月13日)援引消息人士的話稱，如果2016年通脹預期進一步下滑，德國央行願意支持下月歐洲央行(ECB)可能推出的一係列寬鬆貨幣政策。此消息一出，隔夜歐元兌美元加速下跌，匯價最低下探至1.3711，逼近1.3700關口。這是迄今為止顯示德國央行已全力投入到利用貨幣政策工具抗擊歐元區超低通脹行動中的最明確信號。多年來，德國央行對歐洲央行應對歐元區債務危機的緊急措施一直持保守的反對立場。
在歐洲央行下個月開會權衡降息和其他刺激措施時，德國央行的這一立場可能會為歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)提供重要支持，特別來自德國的支持。
2.英國央行通脹報告刻意施壓收緊政策預期
周三(5月14日)英國央行通脹報告備受關注。在季度通脹報告公布之前，市場有相當規模的投資者預期本次報告會多多少少泄露或者暗示有關提前加息的措辭，不過最終結果顯然讓看多者倍感失望。盡管數據強勁，但是英國央行還是傾向於等待更多證據來開始加息周期。
英國央行季度通脹報告稱，下調失業率預期，預計當前均衡失業率6.0-6.5%(與2月預期一致)，三年內將降至5.25-5.75%。貨幣政策委員會(MPC)仍然認為，仍然有空間在加息之前進一步降低閑置產能，並稱當MPC決定加息時，預計也隻會循序漸進地實施，也會明顯低於危機前水平。此外，行長卡尼表示英國失業率仍遠高於預估的均衡水平，英國就業市場仍存在閑置勞動力。
法國興業銀行(SocGen)分析師Kit Juckes在給客戶的報告中寫到了英國這種境況的轉變，並提到了市場是怎樣從很久以前就押注英國央行(BOE)將要升息的。該報告是在英國就業數據公布前發布的，大意如下：市場目前預計英國央行將在2014年晚些時候升息，押注其將在12月將利率上調15個基點，並預計英國與美國利率差到明年中期將從30個基點擴闊至80個基點。
英鎊此前一直是市場看好的明星貨幣，不過在英國央行此番表態之後，短期多頭顯然已經有所動搖，本周獲利了結繼續盛行，匯價進一步遠離1.70整數關口。
3.美債價格詭異暴漲，眾說紛紜
美國國債價格自本周以來持續走高，10年期基準國債收益率跌至半年低位。近幾個交易時段及周四(5月15日)，偏長期美債收益率急劇下跌，已觸發了其他類別資產的進行避險操作，其中美元兌大部分主要貨幣承壓，商品及股票價格正在下滑。美債(價格)此番漲勢頗顯詭異，部分交易員甚至認為債市投資經理人有什麼“秘密武器”，稱“固定收益類投資經理人知道了什麼我們大家所不知道的秘密”。
美債暴漲背後真正的推手是什麼？各方眾說紛紜。
旗下管理有640億美元資產的藍灣資產管理公司(BlueBay Asset Management)資深固定收益資產經理Mark Dowding指出，如果國債收益率在當前基礎上進一步走低，那麼多本人就將考慮開始做空美債。他指出，此前，美國債市主要是受到了追求高收益的投資者在市場上遭受了挫敗的狀況而走高，對衝基金以及其他投資者都把資金轉向債市來釋放短線曝險敞口，但基於美國經濟漸趨複蘇和美聯儲終將進入政策緊縮周期的經濟基本面背景，美國基準國債收益率在此後仍會重返3%水平，一旦美國經濟增速在今年下半年如預期加快，那麼國債價格大幅回落在在所難免。
但業內機構Raymond James的固定收益資產分析師則指出，美債價格的這一波升勢目前還遠未到要結束的時候，在不久的將來，10年期基準美債收益率可能會一路下行至2.25%一線，但債市的真實走勢仍需取決於美國股市的進一步表現。他稱美國股市此前錄得的大幅快速下調狀況，是推動美國債市走強的直接推手，而此前數年間，美國股市的累計漲幅已經遠遠超過了經濟的實際增速，因此在股市已經“高處不勝寒”之後，要讓股市維持牛市形態的難度自然比此前更大，因此，如果美國經濟不如有效地快速提速，股市必然會面臨相當大幅度的回調，這將推動國債收益率持續走低。
“債券之王”、太平洋投資管理公司(Pimco)創始人兼首席投資官比爾·格羅斯(Bill Gross)指出，美國國債價格的上漲推動10年期美債收益率跌至近七個月最低，這反映出美聯儲(Fed)可能在全球經濟緩慢增長的情況下將利率維持在低位。格羅斯表示，當前2.50%的收益率反映出0.5%的新中性利率，且目前這一水平看上去是合理的。他同時暗示，國債收益率將取決於美聯儲最終上調利率的幅度。若新的中性政策利率為零，且美聯儲實現2%的通脹目標，那麼10年期美債收益率應當會在接近2%的水平交投。
美國前財政部長薩默斯(Larry Summers)5月16日也對美國國債收益率近期持續走低的狀況加以了評述，並不無憂慮地指出，市場利率持續過低的狀況可能會誘發投機情緒的高漲，而這可能會對美國金融係統帶來更多的風險。薩默斯在當天的一次公開講話中表示，他本人認為，市場利率過低狀況在日後終將成為金融市場不穩定性因素的一個重大來源，而它同時也指出，雖然美國翔經濟的總體表現狀況近來看似平穩，但是其實際表現卻仍難令人感到完全樂觀。
在此狀況下，部分業內基金經理人認為，美債上漲的動能在此後或難以為繼，這或提供了逢高做空美債的良機。周末前的最後一個交易日，美債收益率自六個月低位有所反彈。
4.烏克蘭地緣危機影響退居二線
本周初行情由烏克蘭東部兩州公投結果支持獨立而開啟，不過市場影響迅速轉淡，很重要的原因是烏克蘭的頓涅茨克州和盧甘斯克州公投支持獨立、且在獨立後申請入俄等舉動，而烏克蘭政府及歐美紛紛口頭抗議，但種種都不出市場預料。俄羅斯雖然可能在暗喜，但此前還一度呼籲烏克蘭東部反政府力量保持克製。因而，烏克蘭地緣局勢暫時無進一步惡化風險，兩州公投事件影響暫時可以告罄。
【下周焦點一覽】
未來一周(5月19-23日當周)有幾大風險事件不容錯過：美聯儲紀要、日本央行決議、英國央行紀要、澳洲聯儲紀要；全球主要經濟體(中歐美)5月製造業PMI初值、英國及德國GDP、美國兩大房市數據等。事件包括：歐洲央行執委默施在德國央行會議上講話、美聯儲七大官員講話——耶倫/費舍爾/普羅索/杜德利/喬治/柯薛拉柯塔/威廉姆斯眾多官員講話。
在美債價格暴漲後，美國經濟數據、美聯儲紀要及眾多官員就經濟及政策前景的表態，料將影響市場對美聯儲QE及加息前景的最新預期。全球5月製造業PMI初值也將帶來全球經濟複蘇整體健康程度的重要研判依據。令人失望的英國央行通脹報告後，英國央行紀要措辭若有任何意外鷹派的信息，英鎊強勢或重新回歸。日本央行決議料重申克服通縮正取得成功，關注對後市加大寬鬆的相關立場。澳洲聯儲紀要可能重申維穩利率傾向及澳元匯率高於曆史水平，關注其對中國經濟及全球經濟的相關評論。
5月19日 周一07:50 日本3月核心機械訂單；
5月20日 周二09:30 澳洲聯儲公布會議紀要
5月20日 周二16:30 英國4月CPI
5月21日 周三中午 日本央行公布利率決議結果；
5月21日 周三16:30 英國央行公布會議紀要、英國4月零售銷售
5月22日 周四02:00 美聯儲公布會議紀要；
5月22日 周四09:45 中國5月匯豐製造業PMI預覽值；
5月22日 周四15:00-16:00 歐元區及德法5月製造業PMI初值；
5月22日 周四16:30 英國第一季度GDP修正值；
5月22日 周四20:30 美國周初請失業金人數及加拿大3月零售銷售；
5月22日 周四21:45 美國5月Markit製造業PMI初值；
5月22日 周四22:00 美國4月成屋銷售/4月谘商會領先指標
5月23日 周五14:00 德國第一季度季調後GDP終值
5月23日 周五16:00 德國5月IFO商業景氣指數
5月23日 周五22:00 美國4月新屋銷售總數
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